По материалам агентства «Reuters», банка «Goldman Sachs» и «Mining Weekly».
По данным аналитиков банка «Goldman Sachs», рост цен в 2025 году был во многом обеспечен снижением процентных ставок, ослаблением доллара, улучшением ожиданий по экономике Китая, а также неожиданными факторами — перебоями в поставках, изменениями торговой политики и всплеском инвестиций в инфраструктуру, связанную с ИИ и энергетическими сетями. На этом фоне цена меди в декабре кратковременно поднималась к рекордным 11,7 тыс. долларов за тонну. Однако в банке ожидает, что в 2026 году устойчивого закрепления выше 11 тыс. долларов за тонну не произойдет: совокупный избыток предложения, по их расчетам, сохранится, хотя и сократится с примерно 500 тыс. тонн в 2025 году до около 160 тыс. тонн в 2026 году. Это означает не дефицит, а лишь постепенное приближение рынка к балансу.
При этом оценки отраслевых организаций выглядят более жесткими. Согласно данным «International Copper Study Group», которые цитирует в агентстве «Reuters», рынок аффинированной меди уже в 2026 году может перейти к дефициту в объеме около 150 тыс. тонн. Причина — замедление роста темпов добычи: в 2025 году многочисленные проблемы на рудниках в Чили, Индонезии и Демократической Республике Конго привели к пересмотру прогнозов добычи вниз, а рост выпуска аффинированной меди в 2026 году ожидается менее 1%. При этом спрос продолжит увеличиваться, хотя и более умеренными темпами, прежде всего из-за охлаждения китайской экономики. Китай, на который приходится около 58% мирового потребления аффинированной меди, демонстрирует ослабление импульса, особенно в строительстве и недвижимости, но Азия в целом остается ключевым регионом с ростом.
Схожую, но более «бычью» картину рисуют в «BMI». В компании сохраняют прогноз средней цены меди на уровне около 11 тыс. долларов за тонну в 2026 году и подчеркивают, что рынок остается крайне чувствительным к любым перебоям в поставках. По их оценке, структурные ограничения со стороны предложения — дефицит концентратов, задержки с вводом новых мощностей, уязвимость крупных рудников — будут и дальше поддерживать цены, даже несмотря на слабость китайского рынка недвижимости. Дополнительным фактором нестабильности становятся торговые риски: ожидания возможного введения США пошлин на аффинированную медь уже привели к перетоку запасов в американские хранилища и резкому росту складских остатков на бирже «Comex» (Нью-Йорк) при одновременном сокращении запасов на Лондонской бирже металлов. Это усиливает региональные перекосы и делает рынок более хрупким.
В краткосрочной перспективе, на 2026 год, консенсус выглядит так: цены, вероятнее всего, будут колебаться в высоком диапазоне — примерно от 10 тыс. до 11 тыс. долларов за тонну, с повышенной волатильностью на фоне решений по тарифам и новостей о поставках. В «Goldman Sachs» допускают временную коррекцию после возможного введения американских пошлин, тогда как в «BMI» считают, что любой новый сбой в добыче способен быстро развернуть рынок вверх. В более длинном горизонте оценки сходятся: и банки, и отраслевые аналитики ожидают, что после 2028–2029 годов спрос на медь начнет устойчиво опережать предложение. Ключевым драйвером станет энергетическая инфраструктура — сети, электромобили, возобновляемая генерация и связанные с ИИ и обороной системы, на которые, по оценкам «Goldman Sachs», придется более 60% прироста спроса до 2030 года.
Таким образом, рынок меди входит в 2026 год в состоянии перехода: формально совокупный баланс еще близок к избытку или хрупкому равновесию, но структурные факторы уже работают в пользу дефицита. Это делает медь одним из наиболее чувствительных к макроэкономике и политике металлов: в краткосрочной перспективе она реагирует на доллар, ставки и Китай, а в долгосрочном — все больше превращается в стратегический ресурс энергетического и технологического перехода.
Стало быть, можно с уверенность предположить, что вложения средств в медные монеты имеет определенный инвестиционный смысл. Наряду с серебром, медь будет в фаворе ввиду того, что это металл будущего, металл современных технологий!
