По материалам ресурсов «Discovery Alert», «Stonex» и «ycharts».
В 2025–начале 2026 года рынок серебра на бирже COMEX характеризуется привычным разрывом между финансовыми инструментами и реальным металлом. Как и в случае с золотом, основная торговля здесь ведется не физическим серебром, а фьючерсами — контрактами на будущую поставку.
В течение 2025 года и в начале 2026 года на бирже COMEX одновременно находилось около 150–160 тыс. фьючерсных контрактов на серебро в неделю. Каждый такой контракт равен 5 тыс. тройских унций, то есть, рынок оперировал эквивалентом 750–800 млн унций серебра. Это не означает, что такое количество металла реально переходило из рук в руки — речь идет о финансовых обязательствах, ставках на цену и инструментах хеджирования.
Физическое серебро, находящееся в хранилищах COMEX, выглядело скромнее. В конце 2025 года суммарные запасы составляли около 480 млн унций, а в начале 2026 года — примерно 440 млн унций. Формально это много, но здесь есть ключевой нюанс: лишь часть этого металла зарегистрирована для поставки по фьючерсам.
В начале 2026 года в статусе зарегистрированных резервов (то есть реально доступного для исполнения контрактов) находилось всего около 120–130 млн унций. Остальное серебро имело статус принадлежащего частным владельцам и не обязанного участвовать в поставках.
Если сравнивать фьючерсы со всеми физическими запасами, то получается соотношение примерно 1,6–1,7 к 1: на каждую реальную унцию серебра в хранилищах приходится почти две унции «бумажных» обязательств. Однако если смотреть только на серебро, реально доступное для поставки, то картина становится еще интереснее: объем фьючерсов в 4 раза превышает зарегистрированных запасов.
