Нефть
Нефть Brent стабильна выше $90 за баррель на фоне решимости ОПЕК+ сокращать добычу и удерживать рынок от падения. По-прежнему полагаем, что диапазон $90 – 100 останется в силе в среднесрочной перспективе.
Доллар
Индекс доллара упорно отказывается уходить в сколько-нибудь значимую коррекцию, сформировав пока что краткосрочный боковик в диапазоне 110-114 с промежуточной поддержкой в районе 112. Причины силы доллара две, и обе являются симптомами болезни финансовой системы.
Первая причина – дефицит долларовой ликвидности, ясно обозначивший себя на фоне проблем банка Credit Suisse. Проблемы настолько велики, что ФРС, судя по свежим данным ее баланса, открыла своп-линию Центробанку Швейцарии. Центробанк Швейцарии в последние недели стал крупнейшим продавцом американских акций, которые до кризиса скупал, стерилизуя приток капитала в страну, не давая франку укрепляться. Теперь он достает обратно с американского рынка свои доллары, чтобы помочь национальной банковской системе. Ходят слухи, что Credit Suisse хочет продаться арабским инвесторам и ищет андеррайтеров для допэмиссии, но никаких сведений о том, как идут переговоры нет. Ситуация остается напряженной, спред между форвардом на ставку ФРС и ставкой денежного рынка достиг рекордных за пару лет уровней, хотя еще далек от уровней коронавирусной паники. Пока что можно констатировать, что начавшийся было банковский кризис купирован, но не преодолен.
Вторая причина – вышедшие на прошлой неделе данные по инфляции. Снова хуже ожиданий. Core CPI – еще и рекорд с 1982-го, 6.6%. Теперь уже ни у кого на рынке нет сомнений в том, что на следующем заседании ФРС поднимет ставку на 0.75%.
EUR/USD пока что удерживается от падения «ястребиными» заявлениями чиновников ЕЦБ. Немцы хотят резкого подъема ставки. Такие действия помогут стабилизировать курс, но могут сильно навредить долговым рынкам европериферии. USD/JPY продолжает «полет в космос», и торгуется в районе 149, перебив в моменте максимумы азиатского кризиса 1998-го года. Учитывая позицию Банка Японии, который не намерен отказываться от политики нулевых ставок, для USD/JPY открыта дорога к 160, - это уровни, наблюдавшиеся в начале 90-х. GBP/USD стабилизировался после интервенций Банка Англии, остановившего обвал долгового рынка, но институциональные инвесторы Британии считают, что действия недостаточны. Возможно, Банк Англии войдет в режим работы, когда он продолжит QE и подъем ставки одновременно, монетизируя долг и удорожая деньги. Путь скользкий, так как спасение финансовой системы обернется ростом процентного бремени на экономику притом, что инфляция снижаться не будет, и фунт останется под давлением, что приведет к якорению высоких инфляционных ожиданий.
В целом, ситуация за неделю не улучшилась, скорее идет ползучее сползание в финансовый кризис. В таких условиях доллар может продолжить рост после того, как снимется техническая перекупленность на недельном таймфрейме.
Золото
Золото остается под давлением дефицита долларовой ликвидности, но держит удар, борясь за важный уровень $1680 за тройскую унцию. Закрытие недели ниже этого уровня будет медвежьим фактором, и сползание цены дальше вниз, вероятно, продолжится. Перед дефицитом ликвидности золото бессильно даже тогда, когда инфляция бьет очередные рекорды. Но как только денежный рынок «отпустит», золото должно восстановиться. Как обычно, в последние недели, смотрим на $1680, затем на $1700. Закрепление выше $1700 откроет дорогу к более масштабному росту. Серебро также под давлением, но, что радует, продолжает удерживать $18 за тройскую унцию, причем третий минимум, поставленный чуть выше этого уровня, оказался выше предыдущего. Серия растущих минимумов задает тенденцию к росту, если только соответствующий тренд не будет пробит по итогу недели.
Рубль
Рубль, похоже, закрепился выше 60 рублей за доллар, в последние дни от недавних максимумов выше 63 прошла коррекция. Полагаем, тренд плавного ослабления рубля остается в силе, но ближе к кону месяца рубль поддержат продажи валюты со стороны экспортёров. В ноябре рубль продолжит постепенно слабеть.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой Монетный Дом"!
