Нефть
Нефть по-прежнему демонстрирует силу и воспользовалась слабостью доллара, вернувшись выше $85 за баррель Brent. В последние несколько недель ни одна попытка развить хоть сколько-нибудь значительную коррекцию не увенчалась успехом. Полагаем, что нефть реализует технический потенциал роста выше $90 за баррель Brent даже вопреки нарастающим рецессионным тенденциям.
Доллар
Конференция в Джексон Хоуле на прошлой неделе не поддержала тренд роста доллара. Доллар рос в ожидании жестких комментариев главы ФРС Пауэлла, и, действительно, комментарии были жестковатыми. Инфляция остается проблемой, ставка может быть поднята еще, политика ФРС остается ограничительной. Однако реакции в виде уверенного продолжения тренда роста доллара не последовало. Во вторник доллар упал на слабом отчете JOLTS по занятости и снова консолидируется около уровня 103.5, который мы воспринимаем как «водораздел» между медвежьим и бычьим среднесрочным сценарием для доллара. Похоже, вся жестокость ФРС уже воспринимается рынком как банальность, рынок верит в начало рецессии в США до конца года и в то, что ФРС неминуемо отреагирует на это смягчением политики.
Тем не менее, нельзя сказать, что баланс факторов складывается в пользу возобновления ослабления доллара. При прочих равных роль в определении дальнейшей динамики будут играть ЕЦБ и Банк Японии, а также Банк Китая, который сейчас, с одной стороны, защищает уровень 7.3 юаня за доллар, с другой, смягчает политику, пытаясь стимулировать рост. Без особого успеха. Ключевой вопрос среднесрочной перспективы – пойдет ли Китай на дальнейшую девальвацию юаня ради стимулирования экспорта. Это может спровоцировать ослабление валют региона АТР, ухудшить положение европейских экспортеров и, в итоге, поддержать индекс доллара.
Внимание инвесторов теперь будет сосредоточено на будущих отчетах рынка труда и американской макроэкономике. Похоже, настроения на рынках таковы, что будут отыгрываться любые поводы к смягчению политики ФРС притом, что «топлива» для восходящей коррекции доллара в виде удерживаемых коротких позиций становится со временем меньше. В целом, все еще рано судить о среднесрочном тренде. Хотя Джексон Хоул имеет обыкновение формировать такие тренды, ни фундаментальные, ни технические факторы не дают ясной картины. Возможно, ясность внесет конец текущей недели.
Рубль
Рубль явно снова демонстрирует признаки слабости, даже вопреки силе нефти. С начала последней декады августа нарисовался новый тренд ослабления рубля, хорошо укладывающийся в общую тенденцию, сформировавшуюся еще с мая. Поскольку доминирующей с точки зрения ликвидности на московской бирже стала пара CNY/RUB, техническую картину лучше оценивать по тому, какие паттерны формируется в ней, а там среднесрочным сильным сопротивлением является уровень 13.7, ложный пробой которого был зафиксирован в августе. Не исключаем, что текущее движение ведет к повторному тесту этого уровня, что будет соответствовать 98-100 рублей за доллар.
Драгметаллы
Золото уверенно отскочило из-под $1900, пробой $1900 оказался ложным. Окажется ли он «медвежьей ловушкой», покажут ближайшие пару недель. То, что вместе с золотом сильно отскочило серебро, а платина даже не пыталась в то же время развить нисходящий тренд, оттолкнувшись ранее от $900, указывает на относительную силу рынка драгметаллов. Коррекции приобретают законченный вид, и если по итогам недели подтвердится закрепление золота выше $1900, можно ожидать развитие среднесрочного бычьего тренда. Золото хорошо подходит в качестве защитного актива в текущей ситуации, все еще сохраняющейся повсеместно относительно высокой инфляции на фоне ожидания рецессии и охлаждения китайской экономики.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
