Материал Паулины Ликос.
Золото – это проверенный временем защитный актив на случай экономической нестабильности. Его рыночная стоимость, в общем и целом, удерживалась на достаточно высоком уровне во время рецессий, депрессий и глобальных конфликтов. В настоящее время наблюдаются явные признаки замедления экономического роста во всем мире. Соответственно, инвесторы ожидают, что желтый металл окажется более доходным активом по сравнению с другими активами.
Предсказать будущее невозможно, но учитывая доходность золота в прошлом, можно спрогнозировать ее дальнейшую динамику. Следует также рассмотреть другие экономические и рыночные факторы, которые влияют на доходность желтого металла.
Какая доходность золота в последнее время?
С начала 2022 года и вплоть до конца октября доходность желтого металла была, прямо скажем, невысокой. Если посмотреть на этот показатель за последние полгода, то окажется вот такой результат - -15,7%. В долларах золото потеряло около 400 долларов за унцию, а в рублях – около 5 тыс. рублей за грамм. На первый взгляд, такой показатель может разочаровать инвесторов. Однако грядущая рецессия является главной причиной беспокойства для участников финансовых рынков, поэтому многим активам (включая драгметаллы и акции) сейчас несладко. Если сравнить показатели желтого металла в долларах с американским фондовым рынком, то станет понятно, что золото все равно имеет большую доходность. Индекс «S&P 500», – один из ведущих фондовых индексов США, – упал в этом году более чем на 24%.
Доходность золота в некоторые периоды была очень высокой, а в других – отставала от показателей традиционных классов активов. В условиях пандемии коронавируса инвесторы переживали из-за ее последствий для мировой экономики и финансовой системы. Тогда американская экономика пережила кратковременную рецессию, под которой следует понимать снижение показателя валового внутреннего продукта на протяжении двух кварталов подряд. Это обстоятельство вынудило многих инвесторов приобретать золото, которое функционирует в качестве защитного актива, чтобы обезопасить свои портфели.
На этом фоне крупнейший золотой биржевой фонд «SPDR Gold Shares», цена паев которого привязана к динамике курса золота за вычетом расходов, принес в 2020 году более 24% дохода инвесторам, тем самым, превысив доходность индекса «S&P 500» (18,2%) за тот же период.
В более широком временном контексте, то есть, например, в диапазоне 5 лет, доходность драгметалла составляет 28%. Фьючерсные контракты на золото также достигли рекордно высокой цены за указанный период. За последние 20 лет курс золота вырос на 426%. В долгосрочной перспективе доходность золота является очень высокой.
Однако некоторые инвесторы все равно не могут понять, почему курс золота не растет на фоне украинского кризиса, энергетического коллапса в Европе и общей экономической нестабильности ввиду надвигающейся рецессии в США. Необходимо учесть несколько факторов, которые мешают ралли драгметалла.
Четыре фактора сдерживают рост курса желтого металла
1. Повышение процентных ставок.
Цены на товары и услуги растут во всем мире, не показывая никаких признаков снижения. Стремясь снизить уровень инфляции, центральный банк США, ФРС, увеличивает процентные ставки, чтобы уменьшить темпы экономического роста. Центральные банки других стран последовали за американским примером. В таких условиях курс золота снизился, поскольку процентные ставки и котировки драгметалла движутся в обратном направлении. То есть, как правило, при повышении процентных ставок курс золота понижается, а когда процентные ставки находятся на низком уровне, то курс золота растет.
2. Сильный доллар.
Индекс американской валюты может негативно влиять на курс золота. Дело в том, что курс золота в основном выражается на западных рынках драгметаллов в американских долларах, поэтому и движется в обратном направлении от индекса последних. Стоимость доллара растет в настоящее время, достигнув 40-летнего максимума. В течение года индекс американской валюты вырос на 20,4%, что оказало понижательное давление на драгметалл, удерживая его курс на низком уровне. В то же время физическое золото является очень популярным инструментом хеджирования американской валюты, поэтому, когда цена доллара снижается, то желтый металл растет в цене.
3. Высокая доходность «казначеек».
Учитывая высокий уровень нестабильности финансовых рынков, инвесторы находятся в поиске защитных активов, выбирая «казначейки», поскольку у них низкий уровень риска и даже есть небольшая доходность. Однако в последнее время доходность краткосрочных американских «казначеек» существенно выросла. 2-летние американские «казначейки» приносят инвесторам доход в объеме 4,5%, увеличившись на 372% с начала года, то есть, продемонстрировав чрезвычайно серьезное ралли. В таких условиях золоту не везет, поскольку инвесторы хотят получить как можно больше дохода, чтобы справиться с инфляцией, при этом не навлекая на себя слишком большого риска на фоне текущей нестабильности на финансовых рынках.
4. Инвестирование в акции.
Американский фондовый рынок не показывает положительных результатов в 2022 году, но акции отдельных компаний все же предлагают хороший доход для инвесторов. Это означает, что инвесторы могут и не продавать акции, когда те снижаются в цене. Как правило, фондовый рынок славится короткими периодами волатильности, даже медвежьими трендами, но со временем рынок все же растет, поэтому и портфель инвестора растет. Важно отметить: не все активы на фондовом рынке понижаются в цене.
Например, акции нефтяных компаний, в том числе «Chevron» и «Exxon Mobil», выросли на 37,5% и 64,4% с начала года соответственно, поскольку сектор энергоресурсов в этом году показал хорошие результаты. Некоторые зарубежные инвесторы могли выбрать акции некоторых предприятий и получить более высокий доход, чем средний по всему рынку. Эта динамика также не действует в пользу золота.
Какой будет доходность золота в будущем?
Мировой спрос на золото привязан к экономическим циклам. Опять-таки нельзя предсказать будущее, в том числе, курса драгметалла. Однако учитывая надвигающуюся рецессию, у золота есть все шансы показать высокую доходность.
Давайте посмотрим, как курс золота себя ведет в условиях рецессии. По данным Бюро статистики труда США, с 2008 года (разгар Великой рецессии) и по 2012 год курс золота вырос на 101,1%, если посмотреть на соотношение индекса производителей и котировок драгметалла.
Золото – это защитный актив. Инвесторы стремятся покупать защитные активы в условиях экономической нестабильности, что и стало катализатором резкого роста цен на драгметалл во время последнего кризиса. С сентября 2010 года и по сентябрь 2011 года курс золота вырос на 50,6%, поскольку экономика еще восстанавливалась после кризиса, а фондовые рынки все еще оставались очень волатильными.
Курс золота имеет обратно пропорциональное отношение к доллару и денежной массе. Следовательно, драгметалл растет, когда доллар теряет покупательную способность. И наоборот, желтый металл, как правило, показывает отрицательную доходность при повышении процентных ставок. Будучи физическим активом, золото обладает низкой корреляцией с другими финансовыми инструментами, что делает его важным компонентом в диверсифицированном портфеле. Это ключевой принцип управления капиталом.
Золото – это вечный актив. Есть все шансы, что драгметалл вырастет в цене в будущем, особенно при ухудшении экономических условий. Однако инвесторы должны учитывать вышеупомянутые факторы, которые могут негативно повлиять на курс золота.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой Монетный Дом"!
