Нефть
Нефть Brent получила восходящий импульс от заявлений министра энергетики Саудовской Аравии, подвергшего критике существующую систему ценообразования, основанную на американских деривативах. В числе прочего министр ясно дал понять, что ОПЕК+ готов сократить добычу в случае, если на рынках возникнет ценовая нестабильность. Эти заявления предотвратили развитие назревшей в нефти коррекции, логичной на фоне развивающихся рецессионных тенденций.
Доллар
В конце прошлой недели прошел ежегодный симпозиум в Джексон Хоул, на котором традиционно присутствовали наиболее влиятельные финансисты мира. Основным и задавшим тон всему мероприятию стало выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Ключевые тезисы:
• Восстановление ценовой стабильности, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени.
• Мы намерены поднимать ставки, пока инфляция не приблизится к долгосрочной цели в 2%.
• Исторический опыт предостерегает от преждевременного смягчения политики.
• Повышение процентных ставок приведет к снижению инфляции, но это доставит проблемы домохозяйствам и предприятиям, однако неспособность обуздать рост цен – гораздо большая проблема.
Выступление было воспринято рынками как «ястребиное», инвесторы явно услышали, что борьба с инфляцией в приоритете в сравнении со смягчением рецессии, и то, что ростом можно пожертвовать ради обуздания цен. На фоне выступления Пауэлла в пятницу индекс S%P-500 упал более чем на 3%, в понедельник падение продолжилось.
Последующие выступления и заявления чиновников ФРС и представителей ЕЦБ легли в заданный Пауэллом нарратив. В итоге индекс доллара, отрабатывая наш прогноз продолжения роста, поднялся выше 109, установив новые локальный максимумы, ставшие максимумами за последние 20 лет. Рост доллара продолжился вопреки попыткам чиновников ЕЦБ сдержать падение евро. Впервые за много лет из ЕЦБ прямо заявляют, кто курс начинает представлять собой проблему. ЕЦБ на словах настроен на ужесточение денежной политики, но на деле его возможности крайне ограничены. Мы допускаем некоторый отскок евро и откат индекса доллара в случае, если ЕЦБ от слов перейдет к делу, однако среднесрочно ждем продолжения роста доллара. Пока что EUR/USD остается под давлением, заявлений чиновников ЕЦБ мало: рынки будут ждать конкретных действий на следующем заседании.
Золото
Золото продолжает торговаться в узком диапазоне $1700 – $1800 за тройскую унцию. Росту мешает сильный доллар и растущая краткосрочная долларовая доходность. Снижаться не дает тот факт, что ставки все равно остаются глубоко отрицательными, а само золото на фоне возобновившегося падения фондовых рынков и долговых рынков играет роль защитного актива, фактически – формы кэша. Мы по-прежнему не ждём пробоя вниз $1700, ждём выхода вверх из консолидации.
Белые металлы пострадали от риск-офф серьёзнее золота, серебро вернулось почти к годовым минимумам. По-прежнему считаем, что серебро сильно недооценено к золоту, считаем текущие уровни комфортными для занятия долгосрочных длинных позиций.
Рубль
Рубль продолжает торговаться в районе 60 за доллар, волатильность торгов остается низкой, какой-либо реакции на новости пара не проявляет. Небольшое укрепление в конце налогового периода сменилось восстановлением, в целом курс к доллару остается стабильным. Рынок ждем вводных по очередной версии «бюджетного правила». Впрочем, низкая волатильность указывает на то, что какие-то крупные игроки уже, вероятно, взяли рынок под контроль. Мы по-прежнему считаем, что в интересах правительства более дешевый рубль, и ждем некоторого ослабления рубля в сентябре.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого монетного дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
