На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне снизился с 4466 до 4342 долларов за унцию, а серебро подешевело с 68,8 до 63,8 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру выросло примерно с 64,9 до 68,1, что указывает на более сильное снижение серебра.
Главным фактором давления стали ожидания повышения процентной ставки ФРС: после публикации августовских данных по инфляции в США рынок оценивает вероятность такого решения почти в 90%. Годовая инфляция в США осталась на уровне 3,4%, а базовая составила 2,4%, поэтому рост цен по-прежнему превышает целевой уровень ФРС в 2% и дает регулятору основания сохранять жесткую денежно-кредитную политику. При этом золото удержалось выше важного уровня 4300 долларов, поскольку возможности ФРС для существенного повышения ставок ограничивает быстро растущий американский госдолг, уже превысивший 40 трлн долларов, а также высокая стоимость его обслуживания.
Интерес центральных банков распространяется и на новые страны: Уругвай впервые примерно за 30 лет приобрел физическое золото для резервов, а Боливия продолжила покупать металл внутренней добычи. По данным Всемирного золотого совета, к концу мая 2026 года Уругвай приобрел около 1 тонны золота, как и Боливия. В тоже время Нидерландский центральный банк переместил 86 тонн своих золотых резервов из Северной Америки в Лондон, увеличив долю хранящегося там металла с 18,1% до 32,1%, чтобы повысить его доступность и ликвидность в случае кризиса.
На рынке серебра сохраняется противоречивая ситуация: в компании «Metals Focus» и в Институте серебра ожидают шестой подряд год с дефицитом предложения, который в 2026 году может составить 46,3 млн унций, однако этот прогноз во многом зависит от восстановления спроса на монеты и слитки в США. Для реализации прогноза мировой спрос на серебряные монеты и слитки должен увеличиться примерно на 39,9 млн унций, тогда как американские розничные инвесторы пока покупают серебро значительно менее активно, а низкие премии на инвестиционные монеты указывают на отсутствие дефицита физического металла в США. Напомним, что согласно Институту серебра, мировой спрос на серебряные монеты и слитки в 2026 году прогнозируется на уровне 257,6 млн унций против 217,7 млн унций годом ранее, то есть, рост должен составить примерно на 18%.
Так что, ждем активизации американцев в контексте спроса на инвестиционное серебро!
