Российская экономика живет под санкциями, с госбюджетом проблемы, но при этом национальная валюта продолжает удивлять своей устойчивостью. В сентябре рубль укрепился на 3,9% к доллару, на 6,2% к евро и на 3,7% к юаню, хотя уже в начале октября ситуация стала меняться. Секрет этой устойчивости заключается в довольно необычной ситуации. Дело в том, что иностранной валюты на российском рынке больше, чем желающих ее купить. Россия продолжает получать валютную выручку от продажи нефти, газа и других товаров, тогда как санкции и трудности с международными расчетами сдерживают импорт и ограничивают возможности вывода капитала за границу. По данным Банка России, за январь-июль положительное сальдо текущих операций увеличилось с 21,5 млрд долларов годом ранее до 33,9 млрд долларов. Дополнительную поддержку рублю принесла дорогая нефть. Например, в конце сентября цена российской нефти марки Urals превышала 92 доллара за баррель.
Высокие ставки и санкции работают на рубль
Есть и еще один важный нюанс. Деньги за проданную нефть поступают с задержкой, поэтому укрепление рубля в сентябре отчасти стало результатом высоких нефтяных цен предыдущих месяцев. Не менее важную роль играет Банк России, который продолжает удерживать высокую ключевую ставку – в сентябре она составляла 14%. Пока рублевые вклады приносят привлекательный доход, хранить сбережения в национальной валюте выгоднее, а дорогие кредиты сдерживают потребление и закупки импортных товаров. Отсюда парадоксальная ситуация. Западные санкции, призванные ограничить возможности российской экономики, одновременно сокращают спрос на иностранную валюту и тем самым помогают рублю сохранять устойчивость. В сентябре ему помогло и государство, сократившее ежедневные покупки иностранной валюты с 6,5 млрд до 2,5 млрд рублей.
Почему сильный рубль – это проблема (и выгодная возможность)?
Однако крепкий рубль – это не очень хорошая новость для экономики страны, значительная часть доходов которой зависит от экспорта сырья. Нефтяные компании зарабатывают доллары, но при их обмене получают меньше рублей, а вместе с ними сокращаются и поступления в государственную казну. Согласно данным новостных агентств, за первые девять месяцев 2026 года нефтегазовые доходы российского бюджета упали на 17%, до 5,47 трлн рублей, причем сказались не только особенности валютного курса, но и сокращение добычи и экспорта.
Таким образом, нынешнее усиление рубля является результатом необычного сочетания дорогой нефти, высоких процентных ставок, ограниченного импорта и санкционных барьеров, а значит, при изменении этих условий национальная валюта может довольно быстро растерять свои преимущества.
Что говорят в МВФ относительно влияния на национальную валюту ограничений международных платежей?
В сентябре 2026 года экономисты Международного валютного фонда изучили ситуацию в 153 странах, включая Россию, и пришли к интересному выводу. Как оказалось, ограничения международных платежей могут укреплять национальную валюту. Дело в том, что когда импорт затруднен, компаниям требуется меньше долларов и других иностранных валют, поэтому спрос на них снижается. Дополнительно национальную валюту могут поддерживать ограничения на вывод денег за границу. Эти выводы могут помочь объяснить устойчивость российского рубля.
Как это влияет на рынок золота?
Для покупателей золотых слитков и инвестиционных монет крепкий рубль открывает возможность приобрести желтый металл дешевле в рублевом выражении, рассчитывая в будущем заработать не только на подорожании золота, но и на возможном ослаблении российской валюты.
