Материал агентства «Kitco».
Резкий рост цен на золото, пробивший отметку 3200 долларов за унцию, может быть лишь началом куда более масштабного ралли — вплоть до 4000 долларов. Такое мнение озвучил старший аналитик по сырьевым рынкам в новостном агентстве «Bloomberg Intelligence» Майк МакГлоун в интервью изданию «Kitco News». По его словам, перед нами разворачивается не просто ралли — начинается медвежий рынок на фондовом рынке США, а вместе с ним и увеличение популярности драгметаллов.
По словам МакГлона, сейчас формируется уверенный уровень поддержки около 3000 долларов, и следующая цель — 4000 долларов.
Золото набирает обороты: спрос растет на фоне тревожных сигналов
С начала года золото уже подорожало почти на 25%. Это связано с ростом покупок со стороны центральных банков, активным притоком средств в биржевые фонды и усиливающейся макроэкономической неопределенностью. Банк «Goldman Sachs» на этой неделе повысил свой прогноз по цене золота до конца года до 3700 долларов, указав, что в случае рецессии она может взлететь и до 3900 долларов.
МакГлоун считает, что нынешнее укрепление золота отражает фундаментальные изменения в движении капитала — от спекулятивных активов к более надежным. Он подчеркивает, что золото сейчас стоит рекордно дорого по отношению к долгосрочным облигациям США. И это — симптом накопившегося долга и перехода к режиму жестких торговых пошлин, который подталкивает инфляцию вверх.
Фондовый рынок США теряет форму, а биткойн — поддержку
Пока золото растет, акции и криптовалюты теряют поддержку. МакГлоун отмечает, что с начала года американский рынок акций уже лишился 6 трлн долларов рыночной капитализации — это половина того, что было наращено в 2023 году. Он называет прошлогодний рост крупнейшим в истории, а происходящее сейчас — закономерной коррекцией.
Схожая ситуация и с биткойном: поток инвестиций в связанные с ним биржевые фонды снижается, а соотношение золота к биткойну ухудшается. Сейчас этот показатель — около 26, но, по оценке модели «Bloomberg», вскоре он может опуститься ниже уровня 17, зафиксированного в четвертом квартале, и продолжить падение. МакГлоун говорит прямо: «Биткойн остается крайне волатильным и спекулятивным активом. Он уже начинает движение вниз. Кто-то считает, что это подходящий момент для покупки на просадке. Я так не думаю».
Переоценка американских акций и кризис ликвидности
В базовом сценарии аналитиков «Bloomberg» индекс S&P 500 может снизиться до 4000 пунктов — почти на 25% от текущего уровня — если рецессия в США все же наступит. МакГлоун подчеркивает, что американский фондовый рынок находится на чрезвычайном максимуме по отношению к ВВП и фондовым рынкам по всему миру. И теперь пришло время отката — который, по его мнению, только начинается.
Дополнительный тревожный сигнал — ухудшение инфляционных ожиданий. Согласно данным Мичиганского университета, годовой прогноз инфляции вырос до 6.7% — это максимум с 1981 года. При этом Федеральная резервная система сохраняет паузу в политике. «Мы залили в систему слишком много ликвидности… и ФРС слишком долго держала ставки низкими», — говорит МакГлоун. Он отмечает, что реальное ужесточение политики началось только в первом квартале 2022 года, и теперь центробанк, вероятно, пошел в другую сторону.
Минус 6 трлн долларов и тревога за будущее
МакГлоун также утверждает следующе: «С начала года мы уже потеряли 6 трлн долларов на фондовом рынке. Это 10% ВВП США».
Он также указывает на перерастянутость американского фондового рынка: подобное соотношение фондового рынка к ВВП наблюдалось всего дважды за всю историю — в США в 1929 году и в Японии в 1989-м. Сейчас — 2025 год, и уровень снова на месте.
Сигналы дефляции из Китая и Германии
При этом сигналы глобальной дефляции уже поступают — прежде всего из Китая и Германии. Например, доходность 10-летних китайских облигаций опустилась до 1.66%, тогда как в США аналогичный показатель составляет 4.4%. МакГлоун считает, что это дисбаланс, который обязательно выровняется — и, возможно, уже в этом году. Он ожидает снижения доходности американских облигаций ниже 3%.
Капитал перетекает в желтый металл
Когда его спросили, куда стоит переместить капитал, если акции и облигации теряют привлекательность, МакГлоун ответил недвусмысленно: «Люди выходят из американских акций и покупают золото. Это видно по потокам инвестиций в золотые биржевые фонды — они идут строго вверх».
Эпоха больших перемен
МакГлоун делает такой вывод: мы живем в момент кардинальных трансформаций — это эпоха новой экономии (сокращения расходов), торговых барьеров и структурной перерастянутости активов.
