Материал Всемирного золотого совета.
Спрос со стороны центральных банков в начале 2026 года оказался сильным: по оценкам, в первом квартале объем нетто покупок составил 244 тонны золота. Этот показатель превысил как уровень предыдущего квартала, так и среднее значение за последние пять лет, что подчеркивает устойчивую стратегическую ориентацию регуляторов на укрепление резервов за счет золота.
В течение квартала центральные банки действовали в условиях повышенной неопределенности сразу по нескольким направлениям. Конфликт с участием Ирана, США и Израиля усугубил и без того напряженную геоэкономическую обстановку и усилил волатильность на финансовых рынках, включая рынок золота.
То, что покупки золота продолжались и в такой обстановке, подтверждает их стратегический характер и сохраняющееся доверие к золоту как к средству сбережения в периоды нестабильности. Вместе с тем именно эта напряженная атмосфера, вероятно, стала причиной роста объемов продаж в течение квартала: золото вновь подтвердило свою роль ликвидного и доступного резервного актива, к которому можно прибегнуть в периоды сильных рыночных потрясений.
Основные объемы покупок обеспечили уже традиционные участники рынка.
Национальный банк Польши вновь стал крупнейшим покупателем, увеличив золотые резервы на 31 тонну — до 582 тонн. Несмотря на недавние заявления главы банка Адама Глапиньского о возможной продаже части запасов, регулятор, по всей видимости, по-прежнему ориентирован на достижение целевого уровня в 700 тонн.
Центральный банк Узбекистана добавил 25 тонн золота к резервам, что несколько ниже нетто покупок четвертого квартала 2025 года (29 тонн). В итоге объем золотых резервов страны достиг 416 тонн, то есть, 87% всех резервов.
Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы на 7 тонн — более чем вдвое по сравнению с предыдущим кварталом (3 тонны). Совокупный объем резервов Китая вырос до 2313 тонн, что составляет около 9% его международных резервов.
Среди других покупателей — Национальный банк Казахстана (12 тонн), Чешский национальный банк (5 тонн), Центральный банк Малайзии (5 тонн), Банк Гватемалы (2 тонны), Национальный банк Камбоджи (2 тонны), Банк Индонезии (2 тонны), Национальный банк Сербии (1 тонна) и Центральный банк Объединенных Арабских Эмиратов (1 тонна).
Помимо официально объявленных операций, в первом квартале был зафиксирован значительный объем анонимных покупок. Это указывает на продолжающуюся масштабную активность, которая пока не раскрыта публично — тенденция, наблюдающаяся с 2022 года.
В первом квартале на рынке также усилились опасения по поводу возможных масштабных продаж со стороны центральных банков. Поводом стали сообщения о крупных продажах Турции и России. По состоянию на момент подготовки отчета выявлено 115 тонн золота, проданных центральными банками и суверенными фондами благосостояния. Это заметный рост по сравнению с предыдущими периодами, однако он был компенсирован устойчивыми покупками.
Крупнейшим продавцом в первом квартале стала Турция. Согласно доступным данным, официальные золотые резервы страны сократились примерно на 70 тонн (около 10% официальных запасов). Основная часть продаж пришлась на март. Кроме того, в том же месяце центральный банк использовал около 80 тонн золота в операциях «золотых валютных свопов» — сделках обмена золота на иностранную валюту с последующим обратным выкупом — для поддержания ликвидности. Глава Центробанка Турции Фатих Карахан пояснил, что значительная часть операций носит характер временных свопов, и по истечении срока действия золото вернется в резервы. На данный момент эти продажи выглядят тактическими: в апреле объем резервов стабилизировался около 535 тонн. Подобная практика уже применялась турецким центробанков в 2020 и 2023 годах в периоды экономических трудностей.
В отчете за первый квартал Государственный нефтяной фонд Азербайджана сообщил о продаже 22 тонн золота, частично сведя на нет покупки 2025 года (53 тонны). В итоге золотые запасы фонда сократились до 178 тонн. О продаже 22 тонн объявил Центральный банк России. Национальный банк Кыргызской Республики сообщил о продаже 1 тонны золота. Болгарский национальный банк в январе передал 2 тонны золота Европейскому центральному банку в рамках перехода на евро.
Важно учитывать, что центральные банки часто публикуют данные с задержкой. В отчетах используются частичные оценки, а информация о покупках или продажах может появляться уже после публикации статистики. Текущие квартальные оценки основаны на всей доступной информации и экспертных расчетах незаявленной активности. Однако вероятность последующих корректировок статистики возрастает в условиях повышенной геоэкономической неопределенности и высокой волатильности цен на золото.
Учитывая сильные показатели за начало года, ожидается, что центральные банки и далее будут играть значимую роль в формировании мирового спроса на золото. Геоэкономическая неопределенность остается высокой, а стимулы к диверсификации резервов сохраняются, что поддерживает стратегический интерес к золоту.
