Третье Базельское соглашение подразумевает комплекс финансовых реформ. Его создателем стал Базельский комитет по банковскому надзору под эгидой Банка международных расчетов (Базель, Швейцария). Это соглашение призвано изменить функционирование мировой банковской системы с целью улучшения процессов регулирования, надзора и управления рисками.
Работа над третьим Базельским соглашением началась в 2008 году на фоне мирового финансового кризиса. Первоначальная версия создана в 2010 году и должна была вступить в силу в 2013-2015 гг.
Некоторые изменения, которые предусматривает третье Базельское соглашение (далее - Соглашение), были слишком радикальными, что вызвало необходимость внесения поправок, поэтому вступление в силу неоднократно откладывалось. Определенные нормы Соглашения вступят в силу к концу июня этого года, а все изменения – 1 января 2023 года.
Цель новых правил – уменьшить количество рисков, которые берут на себя банки в погоне за прибылью, что должно предотвратить новый мировой финансовый кризис, если на рынках возникнут проблемы. Идея хорошая, по крайней мере, в теории. Однако на практике некоторые изменения могут быть деструктивными для властей, центральных банков и финансовых учреждений.
Особенно деструктивными являются правила, которые касаются того, как банки будут торговать драгметаллами.
Многие крупнейшие мировые банки продают драгметаллы своим клиентам и торгуют ими между собой. Есть две формы драгметаллов в контексте торговли банков: распределенные и нераспределенные активы.
Если речь идет о распределенных драгметаллах, то клиент считается собственником особенным образом обозначенного и конкретного количества слитков или монет. При этом записываются торговая марка, вес, проба и серийные номера слитков. Банк предоставляет только услуги хранения. Когда клиент желает получить обратно или продать эти активы, то банк отдает их ему в первозданном виде. Эти активы – собственность клиента, поэтому банк не владеет ими, они не считаются активами банка или его обязательствами перед своими клиентами.
Совсем другое дело с нераспределенными драгметаллами, поскольку клиент банка не владеет конкретными монетами или слитками. Вместо этого клиент считается необеспеченным кредитором банка, который может требовать от банка определенные активы. Например, клиент владеет в нераспределенном виде 1 тыс. унций серебра. Банк может иметь сотни или тысячи этих слитков в нераспределенном хранилище, каждый из которых готов для доставки клиенту при его запросе на получение или продажу.
При нераспределенном хранении серебряный слиток весом в 1 тыс. унций – собственность банка и считается его активом. Банк фиксирует это обязательство перед клиентом на ту же стоимость, что и у актива. Если у банка достаточно активов для покрытия этих обязательств, то проблем нет.
Банкам выгодно торговать нераспределенными драгметаллами. При такой торговле не нужно следить за каждым слитком или монетой, принадлежащих отдельному владельцу, что позволяет сэкономить время на бумажной волоките и перемещении активов.
Однако существует одна проблема с нераспределенными активами.
Для ежедневного оборота драгметаллов необходим относительно небольшой процент активов, которые банк может иметь. Поэтому банк справится с необходимостью доставки, даже не имея достаточный объем драгметаллов в хранилище и при отсутствии права собственности на драгметаллы, которые он должен вернуть клиентам. Та же самая ситуация с выплатой денег со стороны банка клиентам. Как правило, банки не сталкиваются с ситуацией, когда большинство их клиентов снимают свои средства. Таким образом, банки могут хранить лишь небольшой процент своих активов в форме монет и валюты по сравнению с их обязательствами перед клиентами с текущими, сберегательными счетами или депозитами.
Отсутствие необходимости иметь право собственности и большое количество физических драгметаллов в хранилище по сравнению с их обязательствами перед клиентами привело к огромным объемам торговли того, что можно назвать бумажными активами.
На данный момент банки занимаются так называемой частично обеспеченной торговлей драгметаллами. Они держат в своих хранилищах в форме физических металлов лишь небольшой процент от объема своих обязательств перед клиентами. Теоретически они могут покрыть остальную часть своих обязательств по драгметаллам посредством аренды золота у центральных банков, торговли производными финансовыми инструментами или используя другие бумажные активы.
Так, инвестиционный банк «Morgan Stanley» (США) оказался в центре скандала, когда было выяснено, что он продал физические драгметаллы клиентам и взимал плату за их хранение, но фактические активы не покупал. Вместо этого банк использовал средства клиентов для покупки других активов, многие из которых были в бумажной форме. Банк урегулировал многомиллионный коллективный иск в 2007 году, не соглашаясь с предъявленными обвинениями.
Насколько велик этот рынок бумажных активов, в котором банки могут иметь контракты для покрытия своих обязательств по доставке физических драгметаллов? Джеффри Кристиан, консультант по драгметаллам, заявил на слушаниях Комиссии по торговле товарными фьючерсами (США) в марте 2010 года, что такие учреждения могли продать в 100 раз больше физических драгметаллов, чем они действительно владели. Очевидно, что если бы все владельцы захотели получить свои активы обратно, то рынок бумажных драгметаллов прекратил свое существование.
Лондонская ассоциация участников рынка драгметаллов обладает крупнейшей в мире торговой площадкой для драгметаллов. Ежедневный объем торговли золотом составляет 20 млрд долларов, а годовой показатель – 5 трлн долларов. Практически вся торговля ведется в форме нераспределенных драгметаллов.
Нью-Йоркская биржа «COMEX» – вторая по величине площадка в мире для торговли драгметаллами. Торговля фьючерсными и опционными контрактами на золото началась здесь с середины 1970-х гг., чтобы позволить правительству США и основным торговым партнерам ФРБ Нью-Йорка манипулировать ценами на золото.
Торговля нераспределенными драгметаллами посредством частичного резервирования – основной способ манипулирования котировками золота и серебра со стороны правительства США, торговых партнеров Федерального резервного банка Нью-Йорка, центральных банков стран-союзников США и Банка международных расчетов.
Продажа бумажных контрактов без необходимости поставки физических металлов создает видимость того, что на рынке находится больше золота и серебра, чем есть на самом деле. Поэтому цены оказываются ниже, чем при таких условиях, когда бы покупатели и продавцы драгметаллов торговали на основании фактической информации о спросе и предложении.
Котировки золота и серебра – индикаторы состояния экономики США и американского доллара. Если драгметаллы дорожают, то это негативно сказывается на положении властей, приводит к повышению процентных ставок, которые необходимо выплачивать по госдолгу, а также снижает покупательную силу доллара.
Вернемся все же к Соглашению. Наиболее важное изменение для драгметаллов состоит в том, что банкам потребуется хранить резервы для покрытия своих активов. Согласно новым правилам, банкам придется учитывать нераспределенные драгметаллы (85% их стоимости) на своих счетах и определить, сколько необходимо иметь физических активов для их обеспечения (резервирования).
Однако банки больше не смогут считать какие-либо обязательства по нераспределенным драгметаллам в качестве части своих обязательных резервов.
Следовательно, для соблюдения Соглашения, банкам придется либо значительно увеличить свой акционерный капитал для обеспечения требуемых резервов, либо резко сократить или полностью исключить торговлю нераспределенными драгметаллами.
Пойдут ли банки на то, чтобы обзавестись объемом физических драгметаллов, который во много раз превышает текущий их показатель? С практической точки зрения, это невозможно, поскольку физических драгметаллов на всех не хватит. Еще одним препятствием является то, что у банков недостаточно хранилищ для размещения достаточного количества резервов в форме драгметаллов.
Практическим последствием этих положений Соглашения станет полное прекращение торговли нераспределенными драгметаллами на рынках Лондона и Нью-Йорка. Останется только торговля распределенными драгметаллами.
Банки континентальной Европы внесут изменения в порядок торговли драгметаллами в конце июня этого года. Британские банки должны будут принять новые стандарты 1 июня 2022 года. Это запланированные даты вступления в силу Соглашения. По крайней мере, те, о которых сейчас известно.
С прекращением большей части торговли нераспределенными активами, американские власти могут потерять основной способ манипулирования котировками золота и серебра.
Цены на эти драгметаллы значительно вырастут ввиду увеличения спроса на их физическую форму и прекращение торговли нераспределенной формой (для манипулирования цен).
Последствия предстоящих изменений настолько велики, что 4 мая 2021 года Лондонская ассоциация участников рынка драгметаллов и Всемирный золотой совет обратились в Управление пруденциального регулирования Банка Англии, с тем чтобы торговля нераспределенными драгметаллами не прекращалась, как это предполагается в Соглашении. В их обращении говорилось, что внедрение новых правил сделает невозможным для банков осуществлять торговлю драгметаллами, приведет к извлечению ликвидности из этого рынка, резко увеличит стоимость проведения торгов и ограничит операции центрального банка с драгметаллами.
Если Лондонская ассоциация участников рынка драгметаллов будет вынуждена прекратить торговлю нераспределенными драгметаллами, то биржу «COMEX» ждет аналогичную участь.
Насколько велика вероятность того, что в ближайшем будущем произойдет внедрение стандартов Соглашения для торговли нераспределенными драгметаллами? Скорее всего, дата внедрения будет снова отложена. Однако перенесение даты имплементации будет относиться только к британским банкам.
Другая возможность предполагается в заявлении от Лондонской ассоциации и Всемирного золотого совета: применить нормы только к несбалансированным позициям банка (распределенным и нераспределенным).
Однако для изменения правил остается мало времени, поскольку некоторые из них уже вступят в силу для банков континентальной Европы в конце июня этого года.
Очевидным последствием всех этих нововведений станет рост цен на серебро и золото.
