Материал отчета «The Platinum Standard 2026» от компании SFA (Oxford) Ltd (май 2026 года).
В 2025 году дефицит на мировом рынке платины составил 645 тыс. унций. Его формированию способствовало сочетание двух факторов: сокращение предложения и рост спроса. Снижение добычи в Северной Америке и более низкий объем добычи в ЮАР привели к уменьшению предложения металла. При этом увеличение промышленного потребления и рост спроса на ювелирные изделия более чем компенсировали некоторое снижение потребления платины в автомобильной промышленности.
Однако в 2025 году на рынок влияли не только традиционные факторы спроса и предложения. Особое значение приобрели изменения в запасах металла, которые снизили ликвидность на традиционных торговых площадках. В первые месяцы года объем платины в хранилищах NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа) резко вырос из-за опасений, что США введут пошлины на импорт драгметаллов. В апреле администрация президента Трампа исключила драгметаллы из перечня товаров, подпадающих под новые тарифы, и часть металла впоследствии была выведена из хранилищ, но уже в июле этот процесс развернулся в обратную сторону, а запасы продолжили расти до конца года.
В то же время в Китае импорт платины резко увеличился во II квартале благодаря накоплению запасов производителями ювелирных изделий и росту интереса со стороны инвесторов. Чистый импорт платины в США также превысил обычные уровни, особенно в III квартале. В ноябре Гуанчжоуская фьючерсная биржа начала торги фьючерсами на платину и палладий. Во второй половине декабря объемы торгов стремительно выросли вслед за резким ростом цен на платину. Биржа заявила, что будет публиковать данные о запасах металла, однако пока этого не сделала. Первый фьючерсный контракт истекает в июне 2026 года, причем ожидается, что значительная часть контрактов будет исполнена путем физической поставки металла.
Рост ставок аренды и рекордные цены
В начале 2025 года ставки аренды платины выросли, однако цена металла долгое время оставалась в диапазоне от 900 до 1000 долларов за унцию. Лишь в мае началось устойчивое ралли. Ставки аренды резко выросли, достигнув пиковых значений в июле и оставаясь повышенными до конца года по мере дальнейшего роста цен из-за необычно больших объемов перемещения металла сначала в Китай, а затем в США.
Дополнительную поддержку оказала динамика рынка золота. Золото дорожало уже несколько лет подряд, а дисконт платины по отношению к золоту превысил 2500 долларов за унцию. Это сделало платину очень дешевой относительно золота по историческим меркам.
В итоге цена платины завершила 2025 год на уровне 2043 доллара за унцию, хотя в декабре она достигала рекордных 2473 долларов за унцию. Таким образом, стоимость металла более чем удвоилась по сравнению с началом года.
В 2026 году дефицит рынка платины, по прогнозам, уменьшится до 250 тыс. унций. Совокупное предложение, как ожидается, немного снизится, поскольку сокращение первичной добычи окажется сильнее незначительного роста переработки вторичного сырья. Вместе с тем спрос сократится еще сильнее, поскольку ожидается снижение потребления в автомобильной промышленности, ювелирном секторе и промышленности.
Война с Ираном привела к закрытию Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировых поставок нефти и природного газа. Кроме того, были нарушены поставки значительных объемов алюминия, карбамида, серы и гелия.
Все последствия этого шока для мировой экономики пока еще не проявились. Ситуация продолжает развиваться, и чем дольше пролив будет оставаться закрытым, тем выше вероятность того, что мировая экономика столкнется не только с ускорением инфляции, но и с рецессией. Это, в свою очередь, негативно скажется на спросе и ценах на металлы платиновой группы.
Уже в I квартале прогноз мирового производства легковых автомобилей был пересмотрен в сторону снижения примерно на 1,3 млн автомобилей, что привело к сокращению спроса на металлы платиновой группы более чем на 150 тыс. унций (платина, палладий и родий). В случае затяжного конфликта или рецессии потери могут оказаться значительно выше. При глубокой рецессии спрос автомобильной промышленности на металлы платиновой группы может сократиться более чем на 750 тыс. унций (платина, палладий и родий). В таком случае рынки всех трех основных металлов платиновой группы могут приблизиться к балансу или даже перейти в состояние профицита, если одновременно снизится спрос и в других секторах.
Добыча: снижение продолжается
В 2025 году мировое производство аффинированной платины сократилось на 3,0%, до 5,315 млн унций. В ЮАР добыча снизилась на 3,3%, до 3,820 млн унций. Основной причиной стали сильные дожди в I квартале 2025 года, вызвавшие наводнения и нарушившие работу наземных объектов, включая комплекс «Amandelbult». В результате производство на этом предприятии оставалось ограниченным примерно в течение шести месяцев.
В Северной Америке производство сократилось на 18%, до 205 тыс. унций, вследствие реструктуризации рудника Stillwater и постепенного завершения эксплуатации предприятия компании «Impala Canada».
В Зимбабве добыча немного выросла и достигла 510 тыс. унций, тогда как в России производство сохранилось на уровне 675 тыс. унций.
В 2026 году совокупное первичное предложение платины, по прогнозам, снизится еще на 2,3%, до 5195 тыс. унций, главным образом из-за сокращения добычи в ЮАР и России.
В ЮАР производство, как ожидается, уменьшится еще на 2,7%, до 3,715 млн унций. Истощение запасов на ряде действующих рудников перевесит рост добычи на других объектах и ранний этап наращивания производства на проекте компании «Ivanplats», который получил первый концентрат в конце 2025 года. В результате производство платины в стране сейчас на 600–700 тыс. унций ниже уровней, наблюдавшихся до пандемии коронавируса.
В России компания «Норильский никель» временно перерабатывает руду с более низким содержанием металла, что уменьшает выход платины, что снизило производство до 645 тыс. унций.
В Северной Америке добыча, как ожидается, останется стабильной на уровне около 200 тыс. унций. Завершение эксплуатации рудника компании «Impala Canada» было отложено до середины 2027 года благодаря более высоким ценам на палладий, которые сохранялись в конце 2025 года.
Переработка вторичного сырья
В 2025 году вторичное предложение платины выросло до 1,460 млн унций. Объемы переработки отработанных автомобильных катализаторов несколько увеличились в первой половине года и значительно выросли во второй.
Поскольку во второй половине года цены на палладий и родий последовали за ростом платины, владельцы пунктов приема металлолома начали активнее продавать ранее накопленные запасы катализаторов, ожидая более высоких цен.
В 2026 году переработка платины, по прогнозам, увеличится до 1,485 млн унций. Снижение объемов переработки ювелирных изделий будет частично компенсировано ростом переработки автомобильных катализаторов.
Высокие цены на алюминий и стальной лом стимулируют сбор и утилизацию автомобилей, достигших конца срока службы. При сохранении высоких цен на металлы платиновой группы поступление автокатализаторов на перерабатывающие предприятия, как ожидается, останется высоким.
Спрос: промышленность и ювелирный сектор поддержали рынок
Мировой спрос на платину без учета инвестиционного сегмента вырос в 2025 году на 4,3%, до 7,420 млн унций. Рост был обеспечен главным образом устойчивым увеличением промышленного потребления и более высоким спросом на ювелирные изделия, что полностью компенсировало небольшое снижение спроса со стороны автомобильной промышленности.
В 2026 году совокупный спрос на платину, как ожидается, сократится до 6935 тыс. унций, поскольку потребление в автомобильном секторе, промышленности и ювелирной отрасли будет снижаться.
Дополнительным риском остается возможное негативное влияние войны на Ближнем Востоке. Рост цен, вызванный конфликтом, может сократить потребительские расходы населения и тем самым еще сильнее ослабить спрос на металлы платиновой группы.
Автомобильный сектор: спрос на платину продолжает снижаться
В 2025 году спрос на платину со стороны автомобильной промышленности сократился на 2,4%, до 3,395 млн унций. Объем мирового производства легковых автомобилей увеличился почти на 3 млн единиц, но продолжающийся рост продаж полностью электрических автомобилей привел к небольшому сокращению выпуска автомобилей с двигателями внутреннего сгорания и гибридных моделей. Аналогичная ситуация наблюдалась и в сегменте тяжелой автомобильной техники: увеличение выпуска электрических моделей привело к общему снижению потребления платины, несмотря на умеренный рост производства грузовых автомобилей.
Прогноз объема мировых продаж легковых автомобилей на 2026 год был пересмотрен в сторону понижения — до 92,4 млн автомобилей. Основной причиной стало влияние конфликта между США и Ираном. При этом чем дольше остается закрытым Ормузский пролив, тем более серьезными могут оказаться последствия для мирового автомобильного рынка.
Производство автомобилей в самом Иране уже столкнулось с перебоями, а продажи в более широком ближневосточном регионе пострадали из-за военного конфликта. Ожидается также негативное влияние и на другие мировые рынки. Рост инфляции снижает располагаемые доходы потребителей, а повышение стоимости сырья и комплектующих приводит к удорожанию автомобилей, ухудшая их доступность для покупателей.
Поэтому в 2026 году автомобильный спрос на платину, по оценкам, снизится еще на 5,3%, до 3,215 млн унций. Дополнительное давление продолжит оказывать дальнейший рост доли электромобилей на рынке.
Кроме того, ожидается частичный возврат к использованию палладия в бензиновых автокатализаторах. Теперь, когда платина торгуется с премией по отношению к палладию, производители, вероятно, начнут сокращать содержание платины в трехкомпонентных бензиновых катализаторах. Дополнительным негативным фактором станет прогнозируемое небольшое снижение мирового производства тяжелых грузовых автомобилей по сравнению с 2025 годом.
Ювелирный сектор: после сильного роста ожидается коррекция
В 2025 году мировой спрос на платину со стороны ювелирной отрасли вырос на 8% и достиг 1,495 млн унций. Ключевым фактором роста стала значительная ценовая разница между платиной и золотом. Большой дисконт платины к золоту побудил китайских производителей ювелирных изделий активно пополнять запасы металла во II квартале, что привело к резкому увеличению спроса в Китае. В других регионах ситуация складывалась менее однозначно. Во второй половине года рост цен на платину начал оказывать давление на продажи, несмотря на то, что разрыв в цене между платиной и золотом по-прежнему оставался значительным.
В 2026 году мировой спрос на платиновые ювелирные изделия, по прогнозам, немного снизится — до 1,445 млн унций. Аналитики не ожидают повторения ажиотажного спроса со стороны китайских производителей, наблюдавшегося в 2025 году. Основная причина заключается в том, что значительную часть закупленного в прошлом году металла оказалось сложно реализовать конечным потребителям. Рост цены платины также будет сдерживать продажи и в других странах. Вместе с тем Индия, несмотря на негативные экономические последствия войны на Ближнем Востоке, остается одной из наиболее быстрорастущих экономик мира и может продемонстрировать умеренное увеличение спроса на платиновые украшения.
Промышленный спрос: после рекордного года ожидается снижение
В 2025 году промышленный спрос на платину вырос до 2,480 млн унций, причем увеличение потребления наблюдалось практически во всех промышленных сегментах. Особенно сильный рост был зафиксирован в стекольной промышленности. Этому способствовало продолжение масштабного расширения мощностей по производству стекловолокна в Китае.
Дополнительную поддержку оказал переход производителей жестких дисков к технологии магнитной записи с тепловой поддержкой. Переход на эту технологию начался в 2025 году и привел к увеличению потребления платины в электротехническом секторе, поскольку новые накопители используют больше платины, чем традиционные жесткие диски, основанные на технологиях параллельной магнитной записи и «черепичной» магнитной записи.
В 2026 году промышленное потребление платины, как ожидается, сократится до 2,165 млн унций. Спрос в стекольной и химической промышленности должен снизиться после исключительно сильного 2025 года.
Тем не менее рост числа центров обработки данных и дальнейшее увеличение продаж новых жестких дисков, по оценкам аналитиков, будут поддерживать спрос в электротехническом секторе. Небольшой рост потребления также ожидается в нефтяной и медицинской промышленности.
Инвестиции и динамика надземных запасов
В первой половине 2025 года объемы платины в мировых платиновых биржевых фондах менялись незначительно от месяца к месяцу и в целом увеличились на 30 тыс. унций. Во второй половине года, когда цены на платину начали стремительно расти, колебания запасов стали гораздо более заметными. На протяжении некоторых месяцев инвесторы активно фиксировали прибыль, тогда как в другие периоды наблюдалось накопление металла.
В целом, объемы платины в биржевых фондах выросли на 39 тыс. унций по сравнению с началом года и достигли 3,25 млн унций.
Продажи инвестиционных слитков и монет также оказались высокими. Основным драйвером стал значительный рост спроса в Китае, который более чем компенсировал снижение продаж в других регионах. В Японии, напротив, стремительный рост цены платины в иенах спровоцировал активную фиксацию прибыли инвесторами, что привело к чистому предложению инвестиционных слитков на рынке.
В январе 2026 года цена платины достигла нового исторического максимума, а запасы ETF-фондов выросли на 54 тыс. унций. Однако затем последовала резкая коррекция, сопровождавшаяся масштабной фиксацией прибыли, особенно со стороны американских инвесторов. В результате в течение последующих трех месяцев совокупные мировые запасы платины в биржевых фондах сократились на 356 тыс. унций.
Прогноз цены платины на ближайшие 6 месяцев
Прогноз – 1850 долларов за унцию, при ожидаемом диапазоне волатильности от 1500 до 2450 долларов за унцию.
В этом году рынок платины, как ожидается, останется дефицитным, поэтому фундаментальные факторы в целом поддерживают цены. Однако закрытие Ормузского пролива стало для мира тревожным сигналом: вопросы надежности поставок энергии и критически важных минералов теперь выходят на первый план. Если страны начнут активно накапливать запасы, то это может еще сильнее ужесточить ситуацию на рынке.
В то же время существует риск, что более долгосрочные последствия окажутся негативными для мировой экономики и в конечном счете приведут к снижению спроса на платину. После достижения рекордной цены в январе платина начала корректироваться. Учитывая, насколько стремительным было предыдущее ралли, эта коррекция может продолжаться еще некоторое время.
Компания «SFA» прогнозирует, что средняя цена платины в ближайшие 6 месяцев составит 1850 долларов за унцию.
