Публикуем переводы отчетов Всемирного золотого совета.
Китай
Мировые цены на золото продолжали расти в мае. Номинальная доходность казначейских облигаций была стабильной, но доходность 10-летних казначейских облигаций США, защищенных от инфляции – по ним можно судить о реальной доходности – снизилась, поскольку инфляционные ожидания со стороны инвесторов усилились. В сочетании со слабым долларом, курс золота в Китае значительно увеличился за отчетный период, что привело к относительно неплохой доходности драгметалла в этом году. Усиление китайского юаня на 1,7% относительно американского доллара повлияло на более слабую динамику курса золота в юанях, чем в долларах.
В Китае увеличивается инфляционное давление. За последние месяцы индекс потребительских цен в стране вырос, но в годовом исчислении остается небольшим, достигнув в мае 1,3%, что намного ниже средних показателей за 2020 и 2019 гг. – 2,5% и 2,9% соответственно. В то же время рост производственных затрат вызвал инфляцию цен производителей; соответствующий индекс повысился на 9% в прошлом месяце по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а это самый высокий показатель с сентября 2008 года.
Уровень цен на товарные активы остается стабильно высоким, а в отраслях переработки и сбыта наблюдается уменьшение нормы прибыли, поэтому потребители вскоре могут пострадать от повышения розничных цен на товары, что приведет к увеличению уровня инфляции в Китае. В таких условиях золото, которое является стратегическим инструментом хеджирования инфляции, может вызвать интерес у местных инвесторов, поэтому спрос на золотые слитки, монеты и биржевые продукты возрастет.
Интерес местных инвесторов к краткосрочной торговле золотом несколько повысился в месячном исчислении. Объемы торгов контракта «Au(T+D)» на Шанхайской бирже золота и фьючерсов на Шанхайской фьючерсной бирже увеличились на 12% и 10% в месячном исчислении соответственно. Это меньше средних показателей за 2020 год, но при этом указывает на увеличение спроса на эти активы ввиду повышательной динамики отечественных цен на драгметалл.
Китайские инвесторы не потеряли веру в рискованные активы, учитывая усиление юаня и фондового рынка (фондовый индекс CSI300 вырос более чем на 4%), что уменьшило их интерес к золоту, поэтому объем торгов указанными контактами оставался низким.
Объем паев в китайских биржевых фондах составил 66,6 тонны (4,1 млрд долларов), что на 3,7 тонны (7,9 млн долларов) меньше в месячном исчислении. Инвесторы были больше заинтересованы в рискованных активах и фиксации прибыли на фоне высокой отечественной цены на золото, что и вызвало отток паев из китайских биржевых фондов.
Объем изъятий драгметалла из Шанхайской биржи золота составил 105,1 тонны, что на 43,3 тонны меньше в месячном исчислении. Оптовый спрос китайских производителей на золото обычно падает во втором квартале, что является сезонным трендом. Объем изъятий в мае на протяжении последних 5 лет в месячном исчислении всегда снижался, в среднем на 34 тонны в 2016-2020 гг.
В отличие от ситуации в оптовом спросе, объем розничного потребления золота, серебра, нефрита и драгоценных камней, по данным Статистического управления, вырос на 31,5% в годовом исчислении, а по сравнению с 2019 годом – на 19%.
Месяц поощрения национального потребления начался в Китае 1 мая, то есть, в первый день пятидневного празднования Международного дня труда в стране. Розничные торговцы и местные власти активизировали усилия с целью привлечения потребителей. По данным Шанхайской торговой ассоциации золота и ювелирных украшений, объем розничных продаж ювелирных изделий в Шанхае с 1 по 5 мая составил 621 млн юаней, что на 45% выше в годовом исчислении.
Как сообщает новостное агентство «CCTV Financial News», интервью с торговцами подтвердило рост продаж золота в Шанхае во время праздника Дня труда. Основные факторы такого роста:
- розничные продавцы предлагали выгодные скидки;
- отечественные котировки драгметалла повышались;
- спрос был вызван приготовлением к сезону свадеб и покупкой подарков.
Объем розничного потребления золота в Китае был высоким, а спрэд между шанхайским и лондонским фиксингами увеличился, достигнув 11,3 долларов за унцию, что превысило средний показатель за 2019 год – 11 долларов за унцию.
В апреле объем импорта золота в Китай составил 111 тонн, что на 73 тонны выше в месячном исчислении и на 106 тонн выше, чем за аналогичный период прошлого года. Объем импорта в 2020 году значительно снизился и не показал существенного роста в первом квартале 2021 году. На это повлияла пандемия и квоты на импорт со стороны Народного банка Китай. В то же время объем потребления золота в Китае быстро восстанавливается, что привело к дефициту предложения и появлению потребности в увеличении импорта золота, поскольку показатели отечественной добычи продолжают снижаться.
О перспективах спроса на золото в Китае на ближайшие месяцы говорить трудно. С одной стороны, интерес китайских инвесторов к золоту возрастет в скором времени по мере усиления инфляционного давления. С другой стороны, летом китайские потребители предпочитают покупать легкие ювелирные изделия, что скажется на объеме спроса в тоннажном выражении.
Индия
В мае индийская рупия повысилась относительно американского доллара на 2,1%, что уменьшило потенциал роста отечественных котировок драгметалла. Как следствие, лондонский фиксинг в долларах и спотовый курс золота в рупиях выросли на 7% и 5,1% соответственно.
Нестабильное состояние индийской экономики
В мае продолжилась вторая волна пандемии коронавируса в стране, которая привела к введению локдаунов в большинстве штатов. Увеличение количества случаев заболеваний и быстрое распространение вируса по штатам, регионам и районам сельской Индии негативно сказались на спросе. В мае снизились несколько высокочастотных индикаторов торговли и спроса (спрос на электроэнергию, продажи легковых автомобилей). Согласно исследованию Резервного банка Индии, индекс потребительского доверия упал до рекордного минимума в мае, составив 48,5 пункта по сравнению с 53,1 пунктами в марте, а индекс уверенности на год вперед также резко снизился.
Инфляция оптовых и розничных цен сильно увеличилась
Уровень инфляции оптовых цен вырос до рекордно высокого уровня (12,94% в годовом исчислении), а инфляция розничных цен подскочила до 6-месячного максимума (6,3% в годовом исчислении). Это объясняется эффектом низкой базы и ростом цен на продукты питания и товарные активы. Увеличиваются ожидания относительно роста уровня инфляции: средние показатели инфляционных ожиданий с точки зрения домохозяйств Индии на данный момент и на три месяца вперед увеличились на 1,7% и 0,7%. Рост индексов потребительских цен и оптовых цен вряд ли приведет к уменьшению процентных ставок со стороны Резервного банка Индии, хотя и ожидается, что адаптивная денежно-кредитная политика никуда не денется.
Объем розничного спроса снизился по причине локдаунов
Пандемия внесла свои коррективы на розничный рынок золота в Индии. Объем розничного спроса в течение главного праздника Акшая Трития, когда принято покупать драгметалл, оказался низким по причине закрытия магазинов. Розничные продавцы стали активно использовать цифровые и многоканальные стратегии коммуникации с покупателями, а спрос на цифровое золото увеличился.
В июне, согласно прогнозам, ситуация с розничным спросом улучшится. Количество случаев заболевания коронавирусом за день снизилось с 400 тыс. в начале мая до 130 тыс. к концу месяца, поэтому в некоторых штатах ослабили карантин с середины июня. Согласно неофициальным данным из штатов, где ювелирные магазины до сих пор открыты, спрос на золото снизился, а потребители в основном покупают свадебные подарки. Розничный спрос улучшится по мере ослабления карантинных ограничений, что позволит потребителям получить широкий доступ к разным каналам покупки золота.
Официальный объем импорта золота в Индию снизился
Совокупный показатель составил 11,4 тонны по сравнению с 1,9 тоннами в годовом исчислении. В 2020 году произошел разрыв цепочки поставок золота и был введен национальный локдаун. Официальный объем импорта за май этого года был на 90% ниже апрельского показателя – 110 тонн, что объясняется ограничениями на международные перелеты и локдаунами. В течение мая в общей сложности пять банков, соответствующих организаций и экспортеров, импортировали 6,8 тонны слитков, а 16 аффинажных заводов – 4,6 тонны в форме золота доре.
Прогнозируется рост официального импорта в июне. Ослабление карантинных ограничений и возобновление международных рейсов приведет к росту объемов импорта золота в страну.
Золото торгуется на отечественном рынке по заниженной цене
Средний объем скидок с рыночной цены составил 4 доллара за унцию по сравнение с наценкой в 2 доллара за унцию в апреле. К концу месяца слабые показатели по розничному спросу вынудили нескольких дилеров предоставлять скидку в размере 6-8 долларов за унцию, а это самый высокий уровень с сентября 2020 года. Большинство штатов остались на карантине вплоть до второй недели июня, поэтому скидки станут больше, достигнув 9-10 долларов за унцию; однако с ослаблением карантинных ограничений и возобновлением экономической активности в течение третьей недели июня скидки уменьшатся до 4 долларов США за унцию.
Объем притока паев в биржевые фонды снизился
Индекс Бомбейской фондовой биржи «Sensex» вырос на 6,5% по сравнению с падением на 1,5% в апреле. Поэтому инвесторы решили покупать акции, а объем притока паев золотые биржевые фонды упал до 6-месячного минимума. Это показатель увеличился всего на 0,1 тонны (39 млн долларов), а совокупный показатель достиг 33,2 тонны.
Резервный банк Индии увеличил объем золотого резерва на 0,9 тонны
В прошлом году центральный банк страны покупки не совершал, но в мае немного золота приобрел, доведя совокупный показатель до 696,2 тонны. С начала года объем золотого резерва увеличился на 19,6 тонны, продолжив тренд последних лет.
