Спрос на золотые слитки и монеты в США значительно вырос в прошлом году. Кроме того, увеличилась популярность биржевых фондов, объем паев которых достиг рекордного показателя. Отметим, что мировой объем спроса на инвестиционные монеты, по данным Всемирного золотого совета, уверенно обошел предыдущий максимум, составив 298 тонн.
Напомним, что в 2019 году ситуация в контексте розничных инвестиций в драгметалл была не очень радужной в США, поскольку их объем был равен всего 20 тоннам. Однако в 2020 году он подскочил более чем в 3 раза, до 66 тонн. Впрочем, это ниже показателя времен мирового финансового кризиса 2008-2010 гг. Однако объем спроса на слитки и монеты в стоимостном выражении вырос в прошлом году почти до 3,8 млрд долларов, что является самым высоким показателем с 2011 года.
Согласно последним данным Монетного двора США, повышательный тренд наблюдается и в 2021 году. В январе объем продаж золотой инвестиционной монеты «Американский Орел» превысил 220 тыс. унций (около 6 тонн). Это рекордный месячный показатель с декабря 2009 года и самый высокий уровень продаж за январь в XXI-м веке. Положительная динамика продолжилась и в феврале, поскольку показатель к середине месяца составил 118,5 тыс. унций, что является 22-летним максимумом для этого месяца.
В чем причина интереса к инвестиционной продукции из золота в 2020 году? Можно выделить четыре ключевых фактора:
1. Опасения относительно последствий пандемии коронавируса
Глобальная пандемия оказала огромное негативное влияние на экономику в прошлом году. Резкий рост продаж золотых инвестиционных монет США в марте и апреле – реакция американских инвесторов на быстрое распространение вируса по всему миру. Исправно функционирующая инфраструктура онлайн-торговли позволила увеличить продажи золотых слитков и монет в США; при этом, например, в Индии карантин привел к уменьшению инвестиций. Тем не менее, разрыв цепочки поставок ограничил доступность некоторых продуктов (из-за приостановления деятельности большинства монетных дворов и аффинажных предприятий, а также уменьшения количества международных авиарейсов), помешав дальнейшему росту спроса.
2. Накопление запасов инвестиционной продукции
Пандемия сильно подкосила экономику США: во втором квартале рост ВВП сократился на 31%, а уровень безработицы вырос до 15%. Больше всего пострадали низкооплачиваемые рабочие места, но при этом население получило денежную поддержку от властей, а также страхование на случай безработицы. Между тем объем потребительских расходов снизился. Дело в том, что люди не могли ходить в рестораны и устраивать праздники. Впрочем, доходы населения благодаря властям увеличились, поэтому люди решили вкладываться в ряд финансовых активов, а золото извлекло из этого пользу только с течением времени.
3. Снижение процентных ставок и рост инфляционных ожиданий
Рост инвестиционного спроса в 2020 году был обусловлен увеличением популярности защитных активов и тем, что ФРС снизила ставки до нуля в первом квартале. Традиционные активы перестали быть доходными в большинстве своем. Золото оказалось более привлекательным активом, учитывая опасения относительно инфляции, огромные финансовые стимулы, которые раздувают дефицит бюджета США до рекордных уровней.
4. Рост курс золота
Еще одним импульсом для скачка инвестиционного спроса стало повышение котировок драгметалла в течение года. Курс золота в американском долларе повысился почти на 25% за 2020 год, достигнув рекордного максимума в августе. Подобная динамика всегда привлекает определенное количество инвесторов на рынок.
Динамику инвестиционного спроса на золото в США можно объяснить через обращение к четырем общим факторам, определяющим спрос: риск и неопределенность, альтернативные издержки на владение, экономический рост (в данном случае, увеличение сбережений и доходов) и текущий тренд на рынке. Ситуация на рынке золота всегда объясняется взаимодействием предложения и спроса.
Приведенный выше анализ показывает, что все четыре ведущих фактора были в силе на американском рынке в 2020 году. В течение последних месяцев тренд курса меньше влияет на совокупную динамику, но другие факторы явно играют ведущую роль: процентные ставки остаются на уровне около нуля; все ожидают дальнейших фискальных стимулов; расходы на предметы роскоши не будут увеличиваться; локдауны вводятся для облегчения давления на систему здравоохранения; нестабильность никуда не делась в условиях бушующей пандемии.
Исследования потребителей могут объяснить тенденцию роста инвестиций в США. Согласно результатам опроса американских индивидуальных инвесторов за 2019 год, проведенного Всемирным золотым советом, желтый металл, по мнению респондентов, играет две роли в портфеле: от ¼ до 1/3 инвесторов считают его средством сбережения, а около 2/3 – источником доходов.
Инвесторы покупают золото, поскольку у них есть потребность в снижении рисков или получении дохода при повышательном тренде котировок.
Вот что объясняет огромный рост спроса на инвестиционную продукцию из золота в США: у драгметалла низкий уровень риска, что стало особенно очевидным в условиях пандемии, поэтому респонденты, считавшие этот актив средством сбережения, приобретали его; повышательный тренд курса в 2020 году привлек тех, кто рассматривал желтый металл как источник дохода.
В 2021 году желтый металл пока сильно не блещет. Однако есть все основания утверждать, что текущие условия благоприятны для роста инвестиционного спроса.
