17 ноября Институт серебра выпустил промежуточный отчет о состоянии рынка этого драгметалла в этом году. Этот отчет подготовлен консультантами компании «Metals Focus». В нем идет речь о прогнозируемых показателях спроса и предложения за 2020 год.
Как и предполагалось, спрос и предложение серебра в 2020 году снизятся в результате введения карантинных ограничений в условиях пандемии коронавируса. Прогнозируемые показатели за 2020 год оказались самыми низкими более чем за десятилетие.
Основными источниками предложения серебра в мире является добыча на новых рудниках. Ее объем находится на самом низком уровне с 2011 года, а переработка может достигнуть семилетнего максимума. Двумя второстепенными источниками являются хеджирование, которое в 2020 году было связано с чистым спросом, а не предложением, а также продажи драгметалла из государственных резервов. Последние были незначительными, поскольку три страны, обладавшие крупными запасами серебра (Индия, Мексика и США) практически полностью избавились от них много лет назад.
Крупнейшими источниками спроса на физическое серебро являются промышленность, ювелирная отрасль и инвесторы. Согласно прогнозам, промышленный спрос в 2020 году окажется на самом низком уровне с 2015 года, а спрос на ювелирные изделия достигнет почти десятилетнего минимума. В то же время инвестиционный спрос на физическое серебро дойдет до пятилетнего максимума. США станут крупнейшим в мире рынком розничных инвестиций в серебро. Спрос в стране может вырасти на 62% в 2020 году по сравнению с предыдущим годом. Это позволит компенсировать снижение спроса в Индии на прогнозируемые 20%. Индийский рынок розничных инвестиций в серебро занимает второе место в мире.
Второстепенными источниками спроса являются 1) фотографическая отрасль, которая ежегодно сокращается с момента появления цифровой фотографии и цифрового рентгена, 2) производство столового серебра (уменьшается на протяжении нескольких минувших десятилетий), а также 3) чистый хеджированный спрос.
Прогнозируемые совокупные показатели по спросу и предложению за 2020 год свидетельствуют о профиците – 31,5 млн унций. Однако это еще не вся картина. В 2020 году чистый объем инвестирования в биржевые фонды может составить 350 млн унций. Если этот показатель учесть в контексте спроса, то чистый дефицит серебра в текущем году окажется на уровне 318,5 млн унций!
Следовательно, это самый большой годовой дефицит на рынке серебра!
По подсчетам компании «CPM Group», на протяжении 1991-2000 гг. дефицит серебра находился в диапазоне 111-196 млн унций. Дефицит в 2020 году намного превышает эти уровни.
Следует иметь в виду, что ни один из отчетов о мировом спросе и предложении не бывает абсолютно верным. Подобные исследования дают приблизительные данные по рынкам. Кроме того, некоторые данные, например, по Индии, не включают предложение и спрос, источником которых является контрабанда или же нелегальная деятельность внутри страны. В то же время такие отчеты полезны для отслеживания общих тенденций. Однако никакие ошибки в совокупных данных не скроют тот факт, что текущий годовой дефицит окажется самым большим за всю историю!
Объем серебра, принадлежащее биржевым фондам, превышает 1 млрд унций. Эти инвестиционные фонды продают паи, полностью обеспеченные физическим серебром. Однако есть несколько факторов, говорящих об обратном:
– владельцы некоторых биржевых продуктов передают определенное количество серебра в аренду для получения дохода. При этом возможность возврата арендованного физического серебра в краткосрочной перспективе является весьма ограниченной;
– некоторые фонды арендуют серебро у других организаций, чтобы оправдать заявления о том, что их паи полностью обеспечены физическим драгметаллом. Однако такое серебро может быть отозвано до или после истечения срока аренды, а это означает, что фонды не смогут поставить физическое серебро по требованию владельцев паев.
– скорее всего, некоторое количество серебра, принадлежащего биржевым фондам, передается в залог третьим сторонам. Таким образом, даже если паи фондов потенциально обеспечены физическим серебром, его не будет в наличии для доставки, хотя об этом говорится в правилах осуществления услуг этими фондами.
– эти фонды заявляют, что проводят аудит своих физических активов на предмет уточнения их объема. Однако крупнейшие фонды размещают драгметалл в хранилищах по всему миру. Компании, предоставляющие хранилища, просто предоставляют документ о физических запасах, но реальный аудит при этом не проводят.
Учитывая, что биржевые продукты не обеспечиваются физическим серебром полностью, можно судить и о величине действительного дефицита на этом рынке. Рекордный годовой дефицит серебра, прогнозируемый Институтом серебра, обеспечивает условия для значительного роста цен на серебро в кратко- и среднесрочной перспективе.
