Материал издания «FinancialContent».
3 октября 2025 года председатель Резервного банка Индии Санджай Мальхотра сделал на экономическом форуме «Kautilya Economic Conclave 2025» заявление, которое уже называют одним из самых значимых в этом году. Он отметил, что золото стало главным индикатором глобальной нестабильности, заменив на этой роли нефть, которая десятилетиями считалась барометром мировой нестабильности. По словам Мальхотры, именно динамика золота, а не нефти, теперь точнее всего отражает тревогу и нестабильность в международных финансах — и это имеет глубокие последствия как для инвесторов, так и для регуляторов.
Это заявление прозвучало на фоне беспрецедентного роста цен на золото, которые обновляют исторические максимумы на фоне усиливающихся геополитических конфликтов и экономических рисков. Речь идет не просто о росте цен на металл, а о смене самого характера финансовых сигналов, которыми рынки выражают глобальную неуверенность. Если раньше инвесторы следили за движением нефти, то теперь именно золото стало «пульсом» мировой экономики, а его котировки — отражением совокупных страхов и ожиданий.
Выступление Мальхотры стало кульминацией первого дня конференции и вызвало бурный отклик в экономических кругах. Глава ЦБ Индии подчеркнул, что несмотря на продолжающиеся геополитические кризисы — от Ближнего Востока до Восточной Европы, — цены на нефть остаются в узком диапазоне, не демонстрируя привычных скачков. Это, по его словам, объясняется снижением так называемой «нефтяной зависимости» ВВП: мировая экономика постепенно становится менее зависимой от энергоресурсов, а значит, менее чувствительной к военным и политическим потрясениям. В то время как нефть утрачивает статус стратегического барометра, золото все чаще реагирует на нестабильность мгновенно и резко, фактически заняв место, которое нефть занимала последние полвека.
Особенно символично, что слова Мальхотры прозвучали именно в день, когда цена золота снова обновила рекорд. Это обстоятельство, по словам глава ЦБ Индии, нельзя считать просто результатом спекуляций — речь идет о реальных фундаментальных трендах. За последние десять лет закупки золота центральными банками почти удвоились, что указывает на системное понимание роли золота как стратегического резерва. В то же время мягкая политика Федеральной резервной системы США, включая снижение ставки на 0,25% в сентябре и ожидания дальнейшего смягчения, усиливает привлекательность золота и других активов, не приносящих дохода.
Мальхотра также затронул тему мировых фондовых рынков, охарактеризовав их состояние как «чрезмерно самодовольное». По его мнению, технологический сектор, ставший двигателем последних ралли, может вскоре столкнуться с коррекцией, особенно если макроэкономическая ситуация ухудшится. Мальхотра отметил, что многие страны сегодня находятся под серьезным фискальным давлением, а усиливающаяся протекционистская политика может стать дополнительным тормозом для глобального роста. Таким образом, выступление главы ЦБ Индии очертило многослойный кризис современного мира: стагнацию роста, долговые риски, политическую турбулентность и утрату доверия к традиционным экономическим индикаторам.
Эти изменения уже отражаются на корпоративном уровне. Новая роль золота как главного показателя мировой тревожности радикально меняет баланс сил на рынках. Компании, связанные с добычей, переработкой и инвестициями в драгоценные металлы, могут стать ключевыми бенефициарами сегодня. Рост цен на золото увеличивает доходы производителей, усиливает позиции золотодобывающих корпораций и биржевых фондов, а также повышает интерес к ювелирному и инвестиционному сегментам. В то же время для ряда секторов — особенно высокотехнологичных и промышленных — новая волна спроса на золото означает рост издержек, переоценку рисков и более осторожное отношение инвесторов к долгосрочным вложениям.
Тем самым заявление Санджая Мальхотры фактически зафиксировало смену финансовой эпохи: мир, столкнувшийся с инфляцией, долгами и утратой доверия к валютам, снова обращается к золоту как к последнему и самому надежному мерилу стабильности.
