Материал OMFIF, международной независимой аналитической организации, занимающейся центральными банками, экономической политикой и государственными инвестициями
Сейчас — золотой час для золота. Центральные банки все активнее обращаются к самому надежному из защитных активов — золоту. Все это происходит на фоне глобальной экономической нестабильности.
Согласно свежему опросу, золото стало самым востребованным классом активов среди управляющих валютными резервами. Более 30% центральных банков планируют увеличить свои золотые запасы в краткосрочной перспективе (в течение 12–24 месяцев), а более 40% — в долгосрочной (в течение ближайших 5–10 лет). Это желание подкреплено рекордными объемами чистых закупок золота и стремительным ростом цен на металл за последний год.
Что стоит за этим «золотым рывком»? Растущая геополитическая и торговая напряженность, а также усиливающиеся сомнения в устойчивости долларовой международной финансовой системы. Все это заметно повысило интерес к золоту как к самой лучшей форме страховки. Как отметил один из управляющих резервами в Латинской Америке, «роль золота как долгосрочного средства сбережения и его поведение в периоды кризисов делают его незаменимым элементом стратегического управления резервами».
Если намерения респондентов воплотятся в реальность, то объемы золота в активах центральных банков могут вскоре превысить исторический максимум времен Бреттон-Вудской системы 1960-х годов.
Доля центральных банков, намеренных увеличить долю золота в ближайшие 12–24 месяца (с учетом тех, кто планирует увеличить запасы, за вычетом тех, кто планирует сократить), достигла 32% — это рекордный показатель за последние пять лет наблюдений в рамках глобального опроса «Global Public Investment» от OMFIF. Особую активность демонстрируют центральные банки развивающихся стран: 37% из них собираются увеличить золотые резервы, тогда как среди развитых стран таких только 18%.
На еще более длительном горизонте (до 10 лет) их намерения еще амбициознее: 40% опрошенных по всему миру планируют увеличить долю золота в резервах, что говорит о том, что центробанки готовятся к продолжительному периоду нестабильности.
Почему центробанки снова идут в золото?
Основной причиной покупки золота остается диверсификация резервов, но геополитика оказывает все большее влияние. В 2025 году 45% респондентов назвали геополитические риски ключевым мотивом инвестиций в золото — по сравнению с 40% в 2024 году и 35% в 2023-м.
Растет и беспокойство по поводу будущего международной валютной системы — об этом упомянули 20% участников опроса, тогда как в 2023 году таких было лишь 15%.
Защита от инфляции по-прежнему остается важным фактором: ее выбрали 32% опрошенных — столько же, сколько и в 2024 году.
Золото остается в фаворе у центробанков: прогнозы и тенденции на фоне роста цен
Большинство центральных банков сохраняют умеренно оптимистичный взгляд на перспективы драгметалла в краткосрочной перспективе роста цены золота на 40% за 12 месяцев к июню 2025 года. Почти 90% респондентов ожидают, что курс золота останется выше 3000 долларов за унцию через год, и около 25% считают, что она установит новый рекорд, превысив 3500 долларов за унцию за тот же период.
Как отметил один из управляющих резервами центрального банка из Европы, «в ближайшие 12 месяцев цены могут продолжить рост благодаря структурным и макроэкономическим факторам, хотя краткосрочная волатильность возможна».
Центральные банки являются нетто-покупателями золота с момента финансового кризиса 2008 года. С 2022 года темпы закупок ускорились — они стабильно превышают 1000 тонн в год. С учетом нынешних намерений банков увеличить покупки, совокупные запасы золота в резервах могут вскоре превысить исторический максимум 1965 года — 38,3 тыс. тонн – когда золото еще служило основой мировой валютной системы в эпоху Бреттон-Вудской системы.
По данным опроса «Global Public Investment» 2025 года, 70% респондентов хранят золото в виде физического металла — гораздо больше, чем через срочные контракты (4%) или биржевые фонды (1%). Кроме того, 16% планируют увеличить долю золота, хранящегося внутри страны. Это может быть дополнительным сигналом растущего недоверия к международной финансовой инфраструктуре и стремления к большей автономии в управлении золотыми резервами.
